pg电子网“大航海时代”房企交出转型答卷回首过往，这场发源于2021年的流动性危机，一度让中国地产行业经历了史无前例的震荡与深度调整：

　　迈入2025，伴随着一系列积极信号的持续释放，上述问题正在迎来新的答案。这些积极的信号里，有来自宏观层面的政策支持，有来自流动层面的信心修复，更重要的是，在穿越风暴之后，头部房企已逐渐探索出了一条驶向新世界的航道：

　　伴随着“加快构建房地产发展新模式”被写入《政府工作报告》，顶层的倡导之下，越来越多房企正在围绕多元化赛道积极转型，跑出“第二曲线、“八仙过海”后，哪些房企成功走出第二曲线？

　　作为央企代表的华润置地，早在2005年便已启动了以万象城为代表的“地产+商业”双轮驱动战略。

　　在“空间即服务”战略的指引下，龙湖早在二十多年前就开始拓宽自身的业务围栏，持续投入持有型物业，并在之后进一步将经营性业务整合为商业投资、资产管理两个重资产运营航道，以及物业管理、智慧营造两个轻资产服务航道，持续深耕第二曲线。

　　相比之下，更多房企的第二曲线思考，则是集中诞生于增速放缓的“白银时代”，和“房住不炒”方针出台的节点左右（2014年～2018年）。

　　总结了这个阶段的探索和教训后，2021年开启的这轮深度调整周期里，理性成为了主导房企架构第二曲线的主旋律。尽管具体到资产轻重模式、业务发展阶段上，行业之间仍然存在不同理解，但综合来看，房企们的转型之路已变得愈发清晰务实：

　　更是凭借长期布局，和持续深耕，创造了经营性收入的直观增长，成为行业探索“第二曲线”的领航者。

　　以龙湖为例，过去的一年，构成龙湖第二增长曲线的四大航道里，商业运营航道年租金收入109.8亿元，同比增长7%；由长租公寓升级为“龙智资管”品牌的资管航道，实现收入31.8亿元，资产管理规模近300亿元；物业管理航道实现收入总额114.2亿元，同比增长8%；智慧营造航道年实现营收12.1亿元，增长速度强劲，PG平台官方网站新签代建项目60个，代建项目全年销售额106亿元。

　　得益于上述四大航道的齐头并进，2024年全年，龙湖实现经营性收入267亿元，同比增长7%，在公司整体营收中占比持续提升至21%。

　　时至今日，打造靠谱的第二曲线，不仅是房企的“安全航道”，同样也已经成为了通往高质量发展时代的“必经航道”。

　　这也是为什么，头部房企在聚焦转型成果，“谋求新发展”的同时，也在时刻留心潜在的风险，“稳住钱袋子”。

　　以主动派龙湖为例，作为今年业绩会上，高层持续强调的关键词，“主动”成为了龙湖过去一年化解负债的最佳概括。得益于自有现金流和优质资产的稳扎稳打，2024年龙湖债务总规模同比下降8.5%，其中银行贷款占比高达83%，没有高息债务压身，平均合同借贷年期也超过10年；另一边的三道红线指标，龙湖亦继续稳居绿档，其中剔除预收款后的资产负债率57.2%，净负债率51.7%，现金短债覆盖倍数为1.63倍。

　　“在这一轮偿债周期下，龙湖的核心资产一个都没有动，天街项目一个都没有出售，包含长租公寓在内的资管航道还在发展、还在拿项目，物业也没有进行低估值融资，而是抓住窗口期，为多航道业务做一个长期规划和发展。”

　　“航海是耐心者的游戏，只有忍受风浪的人才能抵达对岸。”从这个角度来说，房企历经跋涉所抵达的未来，正是对其过往付出的正面回报。

　　放眼未来，如何利用新模式在存量消化和市场重构间重新确立可持续的发展范式，这既是一场价值战，也是一场长期战。

　　这也代表了房企角色和发展范式的转变——从过去以空间建造为主的单一价值创造，转向以空间开发、运营、服务并重的多元化价值创造，在这一过程中，房企需要时刻更新周期中的自身坐标。

　　毕竟，城市的发展不会停滞，从住房到住好房，中国人的空间需求也始终存在，尽管行业压力尚未消散，但政策支持和社会认可下，真正具备价值的房企，势必能等到拨云见日的一刻。